藍帆醫療：與子公司估值已倒掛 實控人擬不少于1000萬元增持
2月7日晚間，藍帆醫療發布實際控制人增持公司股份計劃的公告。基于對藍帆醫療內在價值的認可和未來持續穩定健康發展的看好，以及維護股東利益和增強投資者信心，公司實際控制人李振平擬自增持計劃公告之日起1個月內增持公司股份。本次增持計劃金額不低于人民幣1000萬元（含）。
值得注意的是，隨著近期股價回落，公司市值已低至46億元，而公司全資子公司、心腦血管事業部平臺公司藍帆柏盛醫療科技有限公司日前披露的引進戰略投資者的公告顯示，藍帆柏盛投前估值已達40億元，僅在第一輪投資者入股后估值即達49億元，若考慮后續繼續引入戰投及老股東債轉股，藍帆柏盛估值有望達到61億-63億元。僅與心腦血管子公司相比，藍帆醫療已呈現估值倒掛。
業績預告顯示，公司心腦血管業務2023年經營業績明顯向好，實現銷售收入超過10億元，同比增幅約30%。2023年隨著集采支架提價，新產品持續入院銷售，公司的綜合毛利率得到提升，特別是中國區，毛利率增長30%。隨著公司自主研發新產品開始梯次上市，公司心腦血管事業部自2023年起將進入營收快速增長階段。具體分區域來看，2023年中國區銷售收入同比漲幅超過90%，海外銷售收入同比漲幅超過10%，其中亞太地區營收實現近20%的增長率，歐洲區域營收也實現增長。
而戰略投資者的引入，一方面優化了藍帆柏盛股權結構，借助大健康領域產業基金、國資投資平臺優勢資源，獲取優質的產業資源，形成資本與產業鏈的協同效應；另一方面，有助于補充提供經營發展所需資金，加速公司在高端創新醫療器械市場的開拓。
除心腦血管業務外，公司另一重頭業務手套業務也走到行業出清的末期，而藍帆醫療通過實施“EBITDA保持為正的前提下，全力以赴開拓新客戶和搶抓市場訂單，領先行業實現滿產”的經營策略，產能利用率在2023年逐季走高，已經成為業內少數實現滿產的公司之一。2023年度，公司防護事業部手套產品綜合銷量較上年同期增長約15%，綜合生產量較上年同期增長約20%。此外，公司進一步采取措施降低成本，有望建立起強大的成本競爭力。據介紹，公司已于2023年四季度陸續啟動了若干重大技改和降本項目，總投資過億元，目標是針對現有的PVC手套和丁腈手套產線進行深度技術改造，實現降本增效，提升經營效益。隨著一次性手套行業逐步進入向上周期，2024年藍帆醫療的盈利能力有望逐步轉好。
業內人士表示，藍帆醫療正處于困境反轉的前夜，隨著手套業務提升效率、降本增效，盈利能力有望持續改善，實現從現金流升級到正向凈利潤為正。而心腦血管業務行業空間廣闊，特別是產業資本和地方國資等戰略投資者的增資，進一步證明藍帆柏盛已經走出了集采帶來的沖擊，其自身價值得到投資人的高度認可，給了公司明確的估值指引。此次實控人的增持，提升投資者信心，也體現了對藍帆醫療價值的認可。
