BCR：2025年美聯儲票委輪換：鷹派增加或加劇內部分歧
2025年伊始，美聯儲迎來了新一輪的聯邦公開市場委員會（FOMC）票委輪換。芝加哥聯儲主席古爾斯比（Austan D. Goolsbee）、波士頓聯儲主席柯林斯（Susan M. Collins）、圣路易斯聯儲主席穆薩萊姆（Alberto G. Musalem）和堪薩斯城聯儲主席施密德（Jeffrey R. Schmid）將接替2024年的4名輪值票委，成為2025年FOMC的新投票成員。值得注意的是，這四位新票委中，兩位被視為“鷹派”，一位為“鴿派”，另一位則立場中立。這一變化可能使美聯儲內部的分歧進一步加劇，為2025年的貨幣政策制定帶來更多不確定性。
新票委的立場與背景
從履歷來看，古爾斯比和柯林斯出身學界，而穆薩萊姆和施密德則擁有豐富的業(yè)界經驗。古爾斯比曾擔任芝加哥大學經濟學教授，并在奧巴馬政府時期擔任經濟顧問委員會主席，被視為“鴿派”票委。他支持2025年適當降息，以避免勞動力市場過度放緩。
相比之下，穆薩萊姆和施密德的立場更為“鷹派”。穆薩萊姆在2024年12月表示，2025年放緩降息步伐是合適的，并強調通脹風險可能回升。施密德則傾向于避免大幅降息，認為應謹慎調整政策以避免市場波動。柯林斯的立場相對中立，她強調降息應基于數據逐次決定，而非預設路徑。
內部分歧或進一步加劇
2024年，美聯儲共降息3次，但其中兩次未能全票通過，顯示出內部已存在一定分歧。例如，克利夫蘭聯儲主席哈馬克在2024年12月的會議上反對降息，認為應維持利率不變。
隨著2025年新票委的加入，FOMC內部的立場分布將更加分散。彭博社分析指出，2025年FOMC成員的“鷹鴿光譜”將向兩端延伸，中立成員減少，可能導致更多分歧。巴倫周刊也認為，新票委的加入可能使美聯儲的決策向“鷹派”傾斜，尤其是在通脹仍高于2%目標的情況下。
通脹與經濟前景的復雜性
2024年12月，美聯儲將基準利率下調25個基點至4.25%-4.5%，并暗示2025年可能僅降息兩次。美聯儲主席鮑威爾強調，未來的降息將更加漸進，取決于通脹是否持續(xù)回落。
然而，通脹前景的復雜性為美聯儲的決策增添了難度。2024年12月的經濟預測摘要顯示，19位FOMC成員中有15人認為通脹存在上行風險，較此前顯著增加。此外，特朗普政府的潛在政策調整，如提高關稅和減稅措施，可能進一步推高通脹并限制勞動力市場。
市場參與者的應對策略
2024年，美聯儲的降息周期已被市場視為“痛苦”的寬松周期，30年期抵押貸款利率不降反升，10年期美債收益率也大幅上漲。面對美聯儲內部可能加劇的分歧和復雜的經濟環(huán)境，市場參與者需要采取靈活的應對策略。投資者應密切關注美聯儲的政策信號，尤其是新票委的公開講話和經濟數據的發(fā)布。
此外，市場參與者還應關注全球經濟環(huán)境的變化，特別是歐洲和亞洲主要經濟體的政策調整。地緣政治風險的增加可能對市場情緒產生重大影響，投資者需要保持警惕，靈活調整投資組合。
結語
2025年美聯儲票委的輪換為貨幣政策制定帶來了新的變數。隨著“鷹派”票委的增加，FOMC內部的分歧可能進一步加劇，尤其是在通脹和經濟前景充滿不確定性的背景下。市場參與者需密切關注美聯儲的政策信號，以應對可能出現的波動和挑戰(zhàn)。盡管內部分歧可能增加決策的復雜性，但也為不同觀點的表達提供了空間，有助于更全面地評估經濟風險。
在充滿挑戰(zhàn)的環(huán)境中，美聯儲的政策制定將更加依賴數據驅動，市場參與者需要保持靈活，積極應對可能出現的風險和機遇。2025年，全球經濟的不確定性和美聯儲內部的分歧將為市場帶來更多挑戰(zhàn)，但也為投資者提供了新的機遇。
